近日，安路科技（688107）登陸科創(chuàng)板，上市5個(gè)交易日市場表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，市值突破300億元。作為A股第一家專注于FPGA芯片業(yè)務(wù)的上市公司，安路科技被資本市場寄予厚望，將為國產(chǎn)芯片的自主可控和產(chǎn)業(yè)安全打開新局面。

FPGA市場大門檻高 國產(chǎn)空間廣闊

安路科技成立于2011年，主營業(yè)務(wù)為FPGA芯片及其專用EDA軟件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。FPGA（現(xiàn)場可編程門陣列）芯片可以通過軟件，更改、配置芯片內(nèi)部連接結(jié)構(gòu)和邏輯單元，從而改變芯片的功能，被稱為“萬能芯片”。

公司董事、思齊資本（原名：中信資本（深圳）信息技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金）合伙人蔣毅敏說，在整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，F(xiàn)PGA是具備市場大、門檻高、行業(yè)應(yīng)用廣泛典型特點(diǎn)的賽道之一，這也是思齊資本一直以來的投資主題。除了安路科技，已經(jīng)投資的功率半導(dǎo)體公司派瑞股份已經(jīng)在2020年5月上市，網(wǎng)絡(luò)通信公司盛科通信已經(jīng)完成IPO輔導(dǎo)備案，OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片公司云英谷已經(jīng)完成多輪融資。

與其它主流芯片相比，F(xiàn)PGA的靈活性要高于專用芯片ASIC，性能和實(shí)時(shí)處理能力優(yōu)于CPU，無需NRE成本，上市時(shí)間也更快。而目前先進(jìn)制成的ASIC單次流片成本在1500萬美元以上，流片周期長達(dá)3個(gè)月至6個(gè)月。隨著近年來工業(yè)控制、網(wǎng)絡(luò)通信、消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心、人工智能等新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的快速發(fā)展，F(xiàn)PGA芯片的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值凸顯。

資料顯示，國內(nèi)FPGA市場規(guī)模2020年達(dá)到150.3億元，預(yù)計(jì)到2025年達(dá)到332.2億元。FPGA芯片大廠Xilinx、Intel (Altera) 綜合毛利率常年保持在60%~70%區(qū)間，與英偉達(dá)、高通、德州儀器水平相當(dāng)。FPGA市場高度集中在外國廠商， 2019年中國96.3%的市場份額（按銷售額計(jì)算）被美國Xilinx、Intel（Altera）和Lattice占據(jù)，這也使得本土自主FPGA企業(yè)有了突圍的機(jī)會(huì)。

蔣毅敏表示， 2019年安路科技FPGA芯片出貨量在國產(chǎn)供應(yīng)商中位居第一，2020年度公司全年出貨量突破2000萬顆。與國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)通信、工業(yè)控制、消費(fèi)電子、安防監(jiān)控領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)建立良好合作。此外，公司量產(chǎn)供貨產(chǎn)品已覆蓋100K 以內(nèi)的邏輯單元規(guī)模，數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)PGA 芯片約38%的份額集中在100K規(guī)模以內(nèi)。經(jīng)過多年的創(chuàng)新發(fā)展，安路科技有望率先在中低密度FPGA芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對(duì)國外同類產(chǎn)品的國產(chǎn)替代。

兼具軟硬結(jié)合開發(fā)方式 研發(fā)能力完善

FPGA芯片在制造完成后，其功能并未固定，用戶可以根據(jù)自己的實(shí)際需要，將自己設(shè)計(jì)的電路通過FPGA芯片公司提供的專用EDA軟件對(duì)FPGA芯片進(jìn)行功能配置，從而將空白的FPGA芯片轉(zhuǎn)化為具有特定功能的集成電路芯片。每顆FPGA芯片均可以進(jìn)行多次不同功能配置，從而實(shí)現(xiàn)不同的功能。

因此， FPGA 芯片公司不僅需要提供芯片，還需要提供與自家FPGA專用EDA軟件來對(duì)芯片進(jìn)行配置，可以被看做“IC設(shè)計(jì)公司+軟件開發(fā)公司”的結(jié)合體。蔣毅敏表示，為了最大限度發(fā)揮硬件的性能、考慮應(yīng)用場景的多樣性，以及用戶使用體驗(yàn)及服務(wù)效率等，F(xiàn)PGA廠商必須為用戶提供自主開發(fā)的軟件工具。如Xilinx的Vivado、ISE工具、Altera的Quartus II工具等。FPGA企業(yè)必須兩條腿走路，缺一不可。

蔣毅敏表示，中信資本對(duì)公司創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)給予了高度的評(píng)價(jià)和認(rèn)可。安路科技公司創(chuàng)始人及核心團(tuán)隊(duì)由來自海外高級(jí)技術(shù)管理人才及資深集成電路和軟件行業(yè)人員組成，兼具深厚的IC設(shè)計(jì)背景和EDA軟件開發(fā)背景。此外，公司團(tuán)隊(duì)產(chǎn)品持續(xù)改進(jìn)和客戶需求快速響應(yīng)方面，較國外廠商也有較大優(yōu)勢。因此，公司相對(duì)豐富的產(chǎn)品線結(jié)合自主開發(fā)的TangDynasty專用EDA軟件，使得公司在國產(chǎn)FPGA企業(yè)中具備較強(qiáng)的競爭力。

推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí) 提升盈利表現(xiàn)

資料顯示，安路科技目前形成了以PHOENIX高性能產(chǎn)品系列、EAGLE高性價(jià)比產(chǎn)品系列和ELF低功耗產(chǎn)品系列組成的產(chǎn)品矩陣。2018年~2021上半年，公司營業(yè)收入2852.03萬元、1.22億元、2.81億元及3.21億元；隨著營收高速增長以及新產(chǎn)品持續(xù)發(fā)布，公司扣非歸母凈利潤從2020年-7811.67萬元縮窄至2021上半年的-1254.59萬元，公司盈利能力快速提升。

蔣毅敏表示，公司IPO時(shí)尚未盈利，毛利率與國內(nèi)外FPGA同業(yè)公司尚有一定差距，主要是企業(yè)的毛利率水平與規(guī)模效益、生成制成、產(chǎn)品品種等方面息息相關(guān)。公司處于快速上升階段，在業(yè)務(wù)規(guī)模、先進(jìn)制程及產(chǎn)品布等技術(shù)指標(biāo)方面與國際大廠還存在一定差距。國際大廠高中低端全線產(chǎn)品無短板，中低端具有成本優(yōu)勢，在中高端具備技術(shù)領(lǐng)先，出貨量上兼具規(guī)模效應(yīng)。

蔣毅敏認(rèn)為，隨著公司持續(xù)多年研發(fā)投入，在高密度高性能產(chǎn)品市場已經(jīng)形成點(diǎn)的突破。2020年發(fā)布的首款28nm制程的Phoenix系列芯片產(chǎn)品毛利率達(dá)到52.39%，顯著高于公司綜合毛利率。隨著Phoenix系列下游客戶的產(chǎn)品導(dǎo)入驗(yàn)證的陸續(xù)完成，市場不斷突破，規(guī)模效應(yīng)將會(huì)得到釋放，毛利率將進(jìn)一步改善。此外，公司還將在12nm先進(jìn)工藝、FinFET、3D堆疊等新型工藝和技術(shù)投入研究，低功耗和高性能兩個(gè)方向布局下一代FPSoC芯片，集成CPU、FPGA和專用數(shù)據(jù)處理模塊，滿足未來應(yīng)用市場趨勢，持續(xù)在高端可編程邏輯市場向國外品牌發(fā)起挑戰(zhàn)。

蔣毅敏表示，公司在科創(chuàng)板IPO，品牌影響力進(jìn)一步提升，法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。公司將借助資本市場平臺(tái)，在芯片架構(gòu)、系統(tǒng)集成、制造工藝、專用EDA軟件四個(gè)方向加大投入，豐富和升級(jí)FPGA產(chǎn)品線，在滿足網(wǎng)絡(luò)通信、消費(fèi)電子、工業(yè)控制和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域廣泛需求的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)在無人機(jī)、人工智能加速、自動(dòng)駕駛、智慧城市等新興領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局；同時(shí)加大海外客戶支持力度，推動(dòng)高品質(zhì)中國FPGA走向世界。(CIS)

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